关于兔儿爷流传着一个故事。玉兔来到人间后,担心自己一身白衣会让老百姓觉得不吉利,就来到庙里找门神借了一身盔甲。为了能给更多的人治病,地上的老虎、大象、梅花鹿,乃至天上的麒麟都赶来帮忙,他们驮着玉兔走遍了北京城的每个角落,直到把所有的病人都医治好才返回月宫。老百姓为了表达对玉兔的感激之情,就模仿玉兔的样子制作成塑像,每到中秋月圆之时,家家户户都会摆上瓜果等供品来供奉玉兔。
因为老北京习惯称呼身份尊贵的人为“爷”,于是有后人把玉兔的塑像尊称为兔儿爷。更有趣的是,人们怕兔儿爷在人间孤单,又创作出兔儿奶奶来陪伴兔儿爷,表达了老百姓对兔儿爷的美好祝福。